Aller au contenu principal
En octobre 2026, les investisseurs publics chinois auraient acheté pour plus de 100 milliards de yuans de fonds indiciels afin d’enrayer le recul de la bourse. Ce soutien massif limite la casse sans inverser la tendance. Le diagnostic du FMI éclaire pourquoi l’économie réelle pèse davantage que ces rachats.
L’indice CSI 300 aurait perdu près de 20 % depuis son sommet de juin, malgré des achats publics redoublés
Le CSI 300 regroupe les 300 plus grandes capitalisations des places de Shanghai et de Shenzhen. Or, selon les données de marché, il aurait glissé d’environ 20 % depuis son pic de juin vers le 22 octobre. Ce seuil marque, par convention, l’entrée dans un marché baissier.
Plusieurs banques d’investissement ont alors estimé l’ampleur des rachats publics. Leurs évaluations iraient de 110 à 170 milliards de yuans, soit au plus environ 25,5 milliards de dollars, pour le seul mois d’octobre. Cependant, aucun chiffre officiel ne confirme ces montants, déduits des variations d’encours des fonds.
Central Huijin s’est présenté dès avril 2025 comme un fonds de stabilisation adossé à la banque centrale
Le cœur de cette « équipe nationale » s’appelle Central Huijin, bras d’investissement du fonds souverain CIC. Le 7 avril 2025, la société a annoncé publiquement qu’elle jouerait un rôle comparable à celui d’un fonds de stabilisation. Le même jour, la Banque populaire de Chine a promis de lui accorder, si nécessaire, des prêts de refinancement suffisants.
Ainsi, l’État dispose d’un outil assumé pour amortir les secousses. Les achats d’octobre se seraient surtout concentrés sur des fonds répliquant le CSI 300, puis sur ceux du STAR Market, compartiment dédié aux valeurs technologiques. Par ailleurs, ce choix s’accorde avec la priorité donnée par Pékin à l’autonomie dans les semi-conducteurs et l’intelligence artificielle.
Le Fonds monétaire international relie la faiblesse des prix à la crise immobilière et à l’endettement local
En février 2026, le conseil d’administration du FMI a clos sa consultation annuelle sur la Chine au titre de l’article IV. Ses services y décrivent un ajustement prolongé de l’immobilier qui fragilise les finances des collectivités locales. De plus, ce poids de la dette freine la demande intérieure et entretient des pressions déflationnistes.
Le Fonds prévoit une croissance de 4,5 % en 2026, freinée par les tensions commerciales. Il recommande notamment un financement central pour achever les logements vendus sur plan mais jamais livrés. Surtout, il plaide pour réorienter la dépense publique vers la consommation des ménages plutôt que vers l’investissement.
Les interventions de 2015 et de 2024 ont calmé la panique sans relancer durablement les cours chinois
L’expérience invite à la prudence. Lors du krach de l’été 2015, puis au début de 2024, l’État avait déjà mobilisé ses relais financiers pour acheter des actions. Chaque fois, les cours s’étaient stabilisés, mais l’effet s’était émoussé une fois la panique passée.
Dès lors, plusieurs analystes jugent que le marché ne retrouvera de l’élan qu’avec une reprise de la consommation. Certains évoquent un possible renforcement du soutien budgétaire au début de 2027, sans calendrier officiel à ce stade. En attendant, les achats publics servent de filet de sécurité, tandis que la volatilité reste alimentée par les doutes sur la rentabilité de l’intelligence artificielle.